2020 年即将出台空调能效新国标，最新空调能效标准将定频与变频的能效标准进行了统一，并进一步提高行业能效准入要求。2022 年前为标准过渡期，在此期间定频空调最低进入能效标准将提升20%以上，而2022 年后旧能效标准下的一级能效定频空调，其能效需提升35%后才能满足新标准最低要求。不难看出，空调新国标将有力驱动变频对定频、高能效产品对低能效产品的替代。

 

　　零部件差异致使变频空调溢价显著

 

　　变频空调与定频空调的价格差异主要涉及到压缩机、控制器和电子膨胀阀等零部件层面，综合考虑零部件采购成本提升、智能化组件升级、相应配套人工的提升以及更高端产品在生产及渠道各环节更高的利润点位，产品升级最终反映到终端零售市场的均价上将有更为明显的提升。综合奥维云网和中怡康零售监测数据，相同匹数的定频空调均价是变频空调的60%-70%左右，变频空调内部三级能效均价约为一级能效的70%左右，1P 挂机大约为1.5P 价格的80%-90%左右，可见变频/定频依旧是影响空调价格最大的因素，其次为能效等级的高低。

 

　　产品结构升级将带动行业均价上行

 

　　2010 年和2013 年我国分别推出了针对定频和变频空调的新能效标准，以推动变频替代定频及高能效产品占比的提升；在新能效标准实施前期，行业均经历了短期降价调整，但均价在新标准正式实施时均已重回上行通道。通过回顾前两次新能效标准推出前后产品均价走势，不难总结得出如下规律：首先，不符合新能效标准的待淘汰产品先进行降价清仓，随着库存去化价格逐渐回归平稳；其次，原高能效产品适当降价以填补原低能效的供需缺口并为后续新国标产品定价让路；最后，随着高能效产品零售占比持续提升，行业均价将恢复正增长。

 

　　2020 年空调均价或呈先抑后扬走势

 

　　2019 年以来，空调厂商稳步推进定频空调及三级变频空调产品的出清，其零售均价持续下行且零售量占比逐步回落；11月，格力电器推出的特价机型基本集中在三级定频及变频产品，也契合在新国标出台前夕主动调整产品结构的思路。

 

　　考虑到当前三级定频产品均价已逐步企稳，我们判断目前行业中定频产品库存已所剩无几，三级变频产品清仓则仍在有序进行；在此背景下，后续一级、二级变频产品均价或仍将延续下滑态势，但值得关注的是，随着高能效产品占比稳步提升，明年行业均价大概率呈先抑后扬走势，并于年中前后重回上行通道。